年联想靓丽财报下的隐秘数据:数据中心业务增速连续2个季度下降

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出品|公司研究室,文|曲奇,近日,要回归A股的,交出来一份收入和净利润皆创历史新高的季度财报。联想单季营收172.5亿美元,时隔23个季度再超20%;归母净利润3.95亿美元,同比大幅增长53%。与此同时,伴随着联想不断上涨的股价,市值超1200亿港元,给市场打了一针强心剂。,,这份财报里,可喜的是,联想的王牌业务——PC业务重现活力,全球市场份额继续扩大,单季收入增长27%;数据中心业务亏损收窄,盈利能力提高。然而,纵观多个季度数据,数据中心业务被联想视为转型成功的关键,但收入始终未能进一步突破,单季收入始终在17亿美元以下,创收能力有待进一步提高。,财报显示,联想集团2020/2021财年Q3(2020年10月—12月)营收172.5亿美元,同比增长22%。疫情带动PC销售增长的背景下,联想大象起舞,Wind数据显示,自2014/2015财年Q4以来,时隔23个季度,联想收入增速再次超过20%。,,PC业务是驱动联想收入高增长的动因,报告期内,联想PC业务收入140.11亿美元,同比增长27%,在总收入中占比81%。而上一财年同期,PC业务的收入增速只有3.2%,报告内,PC收入增速大幅提高23.8个。,疫情推动下,在家办公、游戏、在线教育成为大众的需求,从而使电脑成为一时的刚需,也让联想PC业务再现活力。财报显示,受在家办公的需求影响,轻薄笔记本出货量同比增长54.7%,销售收入同比增长31.5%;游戏电脑出货量同比增长58.4%,收入同比增长60.9%;在线学习促使Chromebook出货量同比增长281%,收入同比增长370%。,国际数据机构 IDC的数据显示,报告期内,全球PC市场出货量同比增长 26.1%,达到了9160万台。其中,联想出货量2312万台,同比增长29%,市占率25.2%,同比增长0.5个百分点。,,而联想的老对手,出货量1913万台,同比增长11.3%,市占率由23.7%下降至20.9%。根据惠普的财报,报告期内,PC销售收入为74亿美元,同比增长17%。,疫情拉高了PC行业中短期的成长空间,以PC为支柱的联想因此交出来一份靓丽的财报,PC出货量高于市场整体水平,市占率拉大了与第二名惠普的差距;单季度收入创下历史新高的同时,PC业务除税前净利润达9.25亿美元,同比增长35%,除税前净利率6.6%,也创下历史新高。,只是,当疫情过去后,联想的PC业务能否保持现在的势头是有疑问的,中长期来看,联想仍有不小的挑战。,在这份亮眼的财报里,联想集团PC收入的高增长固然可喜,但数据中心业务增长大幅放缓的迹象则让人担忧。,2020/2021财年第3季度,联想数据中心业务收入16.34亿美元,同比增长2%,收入占比9.5%。2020/2021财年前3季度,数据中心业务总收入47.25亿美元,同比增长10.2%,收入占比10.5%。,杨元庆曾说,联想集团转型成功的“里程碑式”标志是数据中心业务营收占比达两位数以上。从收入占比来看,联想依然在转型成功附近徘徊。,,但从多个季度数据来看,联想数据中心业务始终未能有较大突破。自18/19财年Q1之后,联想用了10个季度才再次刷新该业务收入新高,但也未能突破17亿美元。,财报中提到,报告期内,云服务收入仅同比增长4%,而20/21财年Q1,数据中心业务的高增长,正是靠云服务推动的。其中,云服务收入同比增长31%。,此外,联想在财报中提到,云服务在中国区以外实现了双位数的销售增长。在中国,利润较低的云服务订单减少,盈利能力较好的企业业务收入同比增长超10%。,IDC报告显示,2020年Q3中国公有云市场的云计算服务商前3是、、,而联想并不在前10之列。,反映到利润上,报告期内,数据中心的除税前净利润为-0.33亿美元,亏损同比收窄0.13亿美元。而20/21财年Q1,数据中心的除税前净利润为-0.58亿美元,同比扩大0.07亿美元。,联想从一家PC厂商向智能化、数据化转型的关键就在于数据中心业务,该业务能否持续保持增长,且不断提高盈利能力,对联想的未来很重要。,对于联想要回归科创板上市一事,市场关注的要点之一就是联想的科技含量到底有多高。,2021年1月,知名数据调研机构incoPat发布的《2020年公告发明授权专利年报》,公布了国内外企业2020年在中国所获得的专利授权数量排名。其中,联想以1166件位列第15位,排名靠前。,,一年有上千件专利公布的联想,为何频频被外界认为技术含量不高呢?除了长期以来PC厂商的形象深入人心外,研发投入偏低也是外界对其抱有成见的原因之一。20/21财年Q3,联想研发费用3.98亿美元,同比增长16.7%,但研发费用率反而下降了0.13个百分点,只有2.3%。,近期,杨元庆称,如果能够回科创板上市,联想将是现有科创板企业发投入最高的企业。,2020年前9个月,联想研发费用总计为9.87亿美元。根据Wind数据,2020年前9个月,科创板研发费用最高的4家公司分别是、、奇安信、天能股份,研发费用分别为34亿元人民币、12亿元人民币、8.7亿元人民币、8.6亿元人民币,总计63.3亿元人民币,这4家公司的研发费用加起来才和联想差不多。但是,这4家公司的研发费用率分别为16%、120%、47%、3.4%,均高于研发投入比2.5%左右的联想。,,联想作为全球最大的PC厂商,国人对其有更高的期待,联想想要摆脱“组装厂”的标签向技术公司转型,必须要在研发上多下功夫,多创造一些核心技术。,杨元庆2019年曾说过,联想要向技术公司转型,未来技术研发投入增长速度会超过每年的营收增幅,目前联想每年投入100亿元(人民币)用于技术研发。,以自然年算,2020年联想营收为556.91亿美元(约3300亿元人民币),较2019年增长7.4%;2020年联想研发投入为13.85亿美元(约90亿元人民币),较2019年增长1.9%。显然,联想的研发投入增速和投入总额均未达到杨元庆所说的标准。,联想是疫情的受益者,但当疫情过去后,联想能否继续起舞,是市场和投资者更为关注的问题。回到科创板的联想,可以更好地享受中国资本市场的红利,联想如何将红利转化为企业未来的竞争力,则是更为重要的课题。,本文经授权发布,不代表蒙灯电商立场。如若转载请联系原作者。,只是,当疫情过去后,联想的PC业务能否保持现在的势头是有疑问的,中长期来看,联想仍有不小的挑战。

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